进场增资扩股风潮劲涌 产权市场缓解资金饥渴

    产权市场作为多层次资本市场体系的重要组成部分，正在成为银行信贷和证券市场之外企业融资的新平台。日前，国资委直属企业彩虹集团旗下的陕西彩虹光电材料总公司，通过北京产权交易所，公开引进战略投资者实施增资扩股，成为第一家在产权市场实现融资的央企。
“  近两年内，各地产权市场相继出现股权质押、典当贷款、增资扩股等多种形态的融资服务，为企业扩张打通融资渠道。其中，增资扩股在目前最为普遍，并有望成为产权市场融资业务的着力点。”浙江产权交易所总经理姚上毅表示。
一直以来，产权市场偏重股权流转功能；业内人士预计，随着市场体系和监管制度的日前完善，产权市场从“交易平台”向“融资平台”功能提升将逐步显现。
创新融资业务
   “以前，产权市场主要服务于国有资产的处置，不过经过多年发展，产权市场的功能必然要向融资方向拓展。一方面，为企业做大做强服务；另一方面，也是产权市场业务创新和实力提升的表现。”北京产权交易所有关人士指出。
    今年以来，北交所等产权交易机构在“增资扩股”方面都做了不少文章。6月，“增资扩股附返售权交易”在北交所热闹开张，专门服务于高成长科技型中小企业。湖南麓南环保有限公司成为该业务推出后成功融资的第一单。8月底，央企增资扩股项目启动，彩虹光电成为首家“吃螃蟹”的央企。
   “央企增资扩股如能顺利推进，那么产权市场的融资功能将进一步完善。”北交所有关负责人指出，“从民营企业增资到央企股权融资，北交所意在促进企业发展而推出的增资扩股服务在不断成熟；今后，北交所将着力打造企业投融资服务平台。”
    目前，北交所已经配合彩虹光电研究制定公开引进战略投资者实施股权融资的增资扩股方案和符合国有企业监管政策规定的操作指南，并将开始陆续接触意向投资人。根据交易所披露的项目信息，彩虹光电拟融资4800万元，占增资后注册资本的49%，原股东陕西彩虹集团公司的股权比例降低至51%。
而“增资扩股附返售权交易”则是指具有法人资格的非金融企业通过北交所发布增资扩股信息，以北交所认可的方式确定投资方，并约定在一定时限和条件下，投资方有权以约定价格要求企业回购、或要求企业控股股东购买其所认购股权的融资交易行为。
　　北交所副总裁唐茂松介绍，融资业务创新对吸引各类投资基金入场，引导中小企业增量股权流转，活跃产权市场都会有开拓性的影响。他同时指出，北交所还在酝酿着更多的股权融资产品，比如股权加债权的融资等。
缓解资金饥渴
    企业发展急需资金，但成长型企业的融资一直是个难题。“一般说来，具备高成长潜力的中小企业多数因为资产规模小、缺乏过硬抵押物或其他担保，很难在银行获得授信。而不具备一定规模和行业领导力时，其IPO就更难。所以，很多企业转向产权市场增资扩股寻求融资。”业内人士坦言。
　　近年来，产权市场为中小企业和私募机构搭建的融资平台日益成熟，缓解了不少成长型企业的资金饥渴。“产权市场一方面进行价格发现，帮助投资方挖掘企业真正的价值，降低企业融资成本；另一方面，企业价值明确后，可以突破资金瓶颈，实现跨越式发展。”唐茂松认为。
　　2009年至今，城市商业银行成为产权市场融资的“急先锋”，计划募资累计超过110亿元。据不完全统计，截至目前，已有鞍山市商业银行、石家庄汇融银行、湛江市商业银行、杭州城市合作银行、合肥科技农商行等多家地方商业银行公布涉资巨大的增资扩股计划，其中不少银行目前已完成首期融资。
　　今年7月，湛江市商业银行在完成第一轮股份转让后拟再度引入新股东。一旦48.3%股权(4亿股)实现易主，湛江市商业银行计划启动增资扩股20亿元扩充资本实力。
　　无独有偶，经过半年筹备，合肥科技农村商业银行有限公司增资扩股方案也于近期敲定。合肥科技农商行计划通过招标方式募集资金60亿元以上，募资对象须具备较强的经营管理能力和补充银行资本的能力。
　　而去年年中，石家庄汇融银行公布增资方案，欲募集资金11.25亿元至13.5亿元。鞍山商业银行也多元化寻觅战投，以22.66亿元的价格转让51.49%国有股权（11.33亿股）。
　　一位银行业内人士表示，大银行通过上市以及增发不断扩充资本金，这给中小银行，特别是城市商业银行很大的压力。为了生存，未上市的城商行纷纷借道产权市场增资扩股。而另一方面，不少城商行资产质地良好，成长及上市潜力巨大，也成为不少私募机构投资入股的对象。
　　期待模式推广
   “产权市场增资扩股的融资模式如果能做好并加以推广，再辅之以非上市股权流转的推进，那么，产权机构在多层次资本市场体系中的作用将进一步提高。”市场人士坦言。
一直以来，产权交易所的主体业务就是企业存量股份的交易流通。随着存量股份交易量特别是伴随国企改革而生的交易逐渐减少，瞄准增量股份已经成为各地产权交易机构不约而同的选择。而产权市场在增资扩股服务方面的功能也日益凸显。
彩虹光电有关人士指出，选择产权市场作为企业增资扩股的服务平台，不仅能扩大增资扩股的公开性、扩大信息披露的受众面，也能够为“严格控制企业管理层通过增资扩股持股”把关，确保国有企业改制的公开透明。
其实早在2005年12月，国资委便下发通知，特别规定“拟通过增资扩股实施改制的企业，应当通过产权交易市场、媒体或网络等公开企业改制有关情况、投资者条件等信息，择优选择投资者。”
   “产权市场积累了大量的风险投资和私募基金等买方资源，有利于为改制企业引入战略投资者。通过产权市场的价格发现功能，可以充分发掘企业股权的最大价值。”武汉光谷联合产权交易所前董事长何亚斌曾表示。
　　随着民营经济、私募资金的进场投融资，产权市场的融资功能逐步显现，各地纷纷启动展开相应业务。业内专家也指出，产权市场融资模式推广的同时，也需加强监管。目前，各地产交所主要归属地方国资委管辖，而企业融资属于金融范畴，涉及诸多金融监管部门。因此，业内建议，应建立统一的产权市场监管机构，协调好各方利益